界面新闻记者 | 覃思悦

界面新闻编辑 | 任雪松

安德玛还处于增速下滑的泥沼中。

根据品牌近日发布的2026财年第一季度财报，安德玛报告期内营收同比下降4%至11亿美元；毛利率增加70个基点至48.2%；净亏损300万美元；摊薄后每股亏损为0.01美元。

对于仍处于转型过程中的安德玛而言，最新一个季度品牌依旧没能达成业绩回升的目标，但在个别数据上，创始人凯文·普兰克（Kevin Plank）推动的重组计划影响已经体现：公司毛利率提升70个基点至48.2%，调整后净利润实现900万美元。另外，安德玛本季度的亏损明显缩窄，2026财年第一季度的净亏损收窄至300万美元。摊薄后每股亏损0.01美元的数字与去年同期相比，同样温和许多。

然而对于大部分投资者而言，最关键的财务数据依然是营收。而且当安德玛的营收此前已连续几个季度下滑时，投资者流失的信心无法完全被缩窄的亏损挽回。换言之，止血虽见成效，但只要安德玛的造血功能没有恢复，就难言品牌已经回到了增长轨道。

分渠道看，安德玛批发渠道营收下降5%至6.49亿美元；DTC渠道营收下降3%至4.63亿美元。本季度，中国市场所在的亚太地区营收下滑了10%。

不过这并未磨灭安德玛对于中国市场的信心。库里作为安德玛旗下最具全球影响力的代言人，已连续两年中国行。2024年库里中国行不仅频频登上热搜，活动期间销售数据还被高管多次在财报会议上提及。安德玛趁热打铁，在成都开设了Curry Brand全球首店，推出CURRY 12中国行系列盘古配色，并与热门手游《王者荣耀》展开联名合作。

8月，库里在重庆开启今年的中国行。有意思的是，库里品牌的签约球员福克斯继续同行。品牌显然有更深层的战略意图：借助库里光环孵化新一代球星IP，让福克斯也跻身带货球星的第一梯队。

自创始人凯文·普兰克重掌安德玛帅印以来，为期18个月的安德玛重组计划已经走过了三分之二的进度。

重组策略在几个核心内容上聚焦，一是减少对于折扣的依赖，通过向会员提供独家优质产品提高客单价；二是精简产品线，将SKU（最小存货单位）削减约25%，聚焦核心产品。但不难发现，这两项内容的重点更多在“节流”，而不是“开源”。这也解释了为什么，从季报这一阶段性结果上看，普兰克的一系列举措在控制亏损方面成效显著，却在恢复增长方面稍显力不从心。

于运动品牌而言，拉动增长的关键还是在于打造市场欢迎的热门单品。就像AJ1之于耐克，Samba之于阿迪达斯，FUGA越野跑鞋之于凯乐石。转型一年以来，安德玛的主要动作还是围绕篮球、橄榄球以及跑步这几个品类。消费品领域分析师水一涵告诉界面新闻：“目前安德玛最关键的是要有一批有显著差异化的产品推向市场，在过去的‘硬核运动装’标签上建立新的优势。”

可圈可点之处在于其高性价比的品牌营销。以篮球品类为例，安德玛避开和耐克、阿迪达斯进行球星人海战，转而“买股”大学生球员。2023-2024赛季NCAA女篮决赛，安德玛赞助的南卡罗来纳大学以全胜战绩夺冠就为品牌带来了不错的宣传效果。遗憾的是，这个小亮点对整体业绩的拉动十分微小，不足以让整个品牌彻底“回春”。

商业地产管理公司汉博商业上海公司董事长杜斌告诉界面新闻，2025年，商业地产业主更欢迎头部和新兴品牌。前者以耐克和阿迪达斯为代表，后者以近两年风头正盛的HOKA和昂跑为代表。而安德玛、彪马、New Balance等中游品牌虽在商场中有一席之地，但很少能得到最黄金的位置。

“商场要做生意，需要能引流的头部品牌和新兴品牌。比如安踏北京合生汇黑标店和北京三里屯白标店，类似的大店、概念店在业内讨论声非常大。”杜斌谈到。界面新闻记者走访了上海多个主要商场看到，安德玛的门店很少占据一层、二层的黄金及次黄金位置，多是出现在三到五楼的“运动城”（运动品牌集中的楼层）区域。

从“运动城”到抢占商场黄金位置，从维持现有品类矩阵到打造引领风潮的新爆品，都会是安德玛转型的目标。不过，安德玛留给转型的预期时间比较长。普兰克曾多次谈到了转型的长期性：“安德玛的转型将是一个长期过程，还将继续一段时间。我们正在重塑品牌价值，并为业务的可持续盈利增长做好准备。”

根据随最新财报公开的预期，安德玛预计2026财年第二季度营收将同比下降6%至7%，毛利率将同比下降340至360个基点，营业利润将在亏损1000万美元至盈亏平衡之间，摊薄后每股亏损预计在0.07美元至0.08美元之间。